实物国债，又称实物公债，是以货币计值并按事先商定的商品折价，使用实物偿还本金的公债。通常在币值不稳定的情况下发行，以维护债务信用和便于发行。苏联政府曾在1922至1923年间发行实物公债，中国抗日战争期间也进行了多次发行。
实物国债在中国的历史上也有其独特的地位。1949年，广东北江革命根据地北江第一支部曾发行“胜利公债”，以稻谷为本位，分为50、100、500斤三种，年利2分，规定在1950年上半年偿还本利。此外，在
新中国成立初期，面对严重的
通货膨胀问题，时任国家领导人之一的陈云提出了发行实物国债的方案。1950年底，为了应对财政赤字而不必增加货币供应量，陈云决定发行名为“人民胜利折实公债”的实物国债。这种公债的单位被定义为“分”，每个单位的价值以
上海市、
天津市等六个城市的特定商品的平均批发价为基础计算，并由
中国人民银行定期公布。公债分五年偿还，年息五厘，每年支付一次利息。这一举措成功地稳定了人民币汇率，缓解了通货膨胀的压力。
实物国债与货币国债相对应，是按照不同发行本位划分的两类国债。实物国债的特点在于其价值以实物商品的价格来衡量，而不是以货币形式体现。相比之下，货币国债则是以货币作为计价基础。需要注意的是，实物国债与实物债券并非同一概念，实物债券的相关内容可以在相应的条目中查阅。同时，实物国债也不等同于无记名式（实物）国债，后者属于实物债券的一种，而非实物国债。