讲述了
白奉天夫妇被诬陷杀害四大正派掌门后，全家被屠，幸存的三子女
白玉瑛、白展文、白展武各遭遇奇遇并最终得报家仇的故事。
白家堡堡主白奉天（
曾江 饰），被陷害是杀死四大派掌门的凶手，故被武林各大派联手追杀。奉天临死前吩咐子女展文（
区伟麟 饰）、玉瑛（
容惠雯 饰）及展武（欧瑞伟饰）逃向幽冥绝谷。逃亡途中展文堕崖失踪，坠崖后的展文却失忆了，被千败老人所救，并学得“雷霆三绝”武功。半年后四大派的杀手找到了展文的藏身之地，千败老人与他们打斗时也同归于尽了，展文只能独自行走江湖。
白玉英和白展武逃到幽冥绝谷后，白玉英被
龙卷风吹走，白展武则逃到绝谷深处，遇到了刀仙风岳和剑圣夏侯轩并拜为师傅。有一天展武发现山头闪出
蓝光，发现是一金属物，并突然间心情烦躁，展武告知风岳（
秦沛 饰），风岳前往查看视察，却遭金属物所影响而生仇恨之心，风岳决定将其制成魔刀。而任何接触这把刀的人都会被仇恨迷了心智。风岳将蓝石铸成魔刀后，要杀了夏侯轩和展武，二人在躲避时发现了一块发红光的玄铁，这块铁可以抵抗魔刀，于是将玄铁打成神剑，夏侯轩在与风岳交战时被杀，于是展武用神剑与风岳对抗，掉入水中，被游飞凤所救。
风岳参透了伏魔心法，可以控制魔刀，但因为被追杀，掉入崖下，被白展文所救，风岳身受重伤，临死前将伏魔心法传给展文。展文在失忆后又因为魔刀的影响而对付展武，差点兄弟相残。在展武追查神剑下落过程中与楚君结下情缘。最后他们以为玉英已死，更激发起文、武报仇之心，终合力练成伏魔心法，成功地控制魔刀。
上官逸（黄允才 饰）出身于在武林享有盛誉的上官世家，展武在白家堡遗址遇到上官逸，上官逸看穿展武身份，并声言要查出白家受冤真相，展武与上官逸合作。后查明百家灭门是因为洪振宇陷害的，神剑现在洪振宇手中，二人修炼魔刀就是为了抵抗洪振宇，三人交战后，打败了洪振宇报了仇，兄弟二人将魔刀和神剑又丢回了幽冥绝谷。
在这期间，玉瑛因身负灭门家仇，性格变得冷酷偏激，本一心练“迷离大法”复仇别无他想，对上官逸的关爱怜惜也冷漠处之，起初更曾在其双臂钉下毒钉。而诸葛静（
蔡嘉利 饰）在助展武追查白家冤案过程中，喜欢上了
上官逸，但上官逸却喜欢玉瑛。最后，玉瑛终为报仇而身死，临死将上官逸托于诸葛静（蔡嘉利 饰）。白家冤案撤清后，上官逸托于与诸葛静继续闯荡江湖，并撰写武林史书。白展文打算重建白家堡，展武打算与
洪楚君归隐山林，但洪楚君因为父亲的事给展武留下一封信后便独自离开了。
拍摄于1986年的
香港特别行政区无线老电视剧《神剑魔刀》改编自卧龙生的小说《天剑绝刀》，它当时香港无线的新人“银河七星”
欧瑞伟、
区伟麟、
吴茜薇、
蔡嘉利等人主演。因为是新人，他们在拍摄剧集时常常会因为经验不足而感到吃力，这也影响到了剧集的拍摄进度。但随着其他实力演员的加入，新人们的演技也渐入佳境。如演员
王敏明虽然在台词方面有些吃力，但因为有舞蹈功底，在拍摄一些动作镜头时比较占据优势。