期货（futures)，是相对于“现货”的概念，指的是现在进行买卖和交易，未来进行货物交割和买卖的行为。学术上，期货的定义是以某种大宗商品或金融资产为标的的可交易的标准化合约。而在交易所统一制定的标准化合约，统称为期货合约（futures contract）。

期货合约根据标的物不同又划分为商品期货合约、金融期货合约和其他期货合约。期货的显著特征是合约标准化、、保证金交易、双向交易机制、对冲机制和。

期货的雏形是远期合约。1848年，芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，简称CBOT）成立，对远期合约的内容进行了标准化规定，标志着期货交易的正式开始。1990年10月郑州粮食批发市场引入期货交易机制，标志着中原地区商品期货市场的起步。

期货的优势有：规避风险、价格发现和资产配置，同时面临着期货公司、投资者决策误区陷阱、非法交易软件、网络诈骗和虚假承诺的风险。

期货，英文名为"futures"，直译为"未来"，它是相对于现货而言的。现货通常是我们在买卖的当下就会进行交收，例如一个人在超市买了一包米，付款后马上就可以把米带回家，而期货与现货的不同在于，即使现在决定买卖，但真正的交收（交割）却要在未来的某个时间。

从根本上说，期货其实并不是一种"货"，而是一种特别的合约，叫做期货合约，它是一份纸上的协议，这份合约在每一项细节上都有严格的统一规定，这也是为什么我们把它称为"标准化合约"，只有当期货合约到了交割的时间，按照合约的规定进行交割，这份"期货合约"才真的变成了"货"。因此，当我们说"买卖期货"时，实际上我们是在买卖这样一种在未来特定时间交割特定标的物的权利。

标的物可以是很多种东西，包括商品，如黄金、原油、农产品，也包括证券，甚至可以是金融指标，如沪深300指数等，而这个买卖期货的合同或者协议就是我们刚刚提到的期货合约，而进行期货买卖的地方则被称为期货市场。

期货合约主要可分为商品期货和金融期货。商品期货是最早的期货产品，包括农产品期货、金属期货、能源期货。金融期货发展较晚，20世纪70年代才受到重视，包括外汇期货、利率期货、股票指数期货。

农产品期货是世界上最早上市的期货品种，主要包括粮食期货、经济作物期货、畜牧产品期货、林业产品期货。金属期货是成熟的期货品种，以有色金属为主，如铜、金、银等。能源期货交易量仅次于农产品期货和利率期货，以石油期货为主要品种。

金融期货包括利率期货、股票指数期货和外汇期货。利率期货以债券类证券为标的物，规避利率波动风险。股票指数期货以股票指数为标的物，发展迅速。外汇期货是最早的金融期货品种，以汇率为标的物。

随着商品期货、金融期货的不断发展，期货作为一种风险管理工具，其应用范围已经不仅仅局限于商品和金融领域，而且广泛应用于社会和经济的各个领域。目前，在国际期货市场上出现了天气期货、经济指数期货、选举期货，甚至碳排放权期货等新兴期货品种的实践和设想。

期货合约的条款由交易所进行标准化，合约规定了标的物的数量、规格、交割时间和地点等，价格由市场竞价决定，但合约对价格相关的报价单位、最小变动价位和涨跌停板幅度等内容进行了规定。这种标准化降低了交易成本，提高了交易效率和市场流动性。

根据《期货交易管理条例》，中国期货交易必须在交易所内进行，禁止场外交易。交易所实行会员制，只有会员可以交易，其他人需委托会员代理交易。

期货交易采用保证金制度，交易者只需缴纳一定比例的保证金即可持有合约，保证金比例会根据交易情况进行调整，为交易者提供了杠杆交易机制。

期货交易允许交易者买入建仓和卖出建仓，为交易者提供双向投资机会。交易者可在价格上涨中获利，也可在价格下跌中获利。

绝大多数交易者通过与建仓方向相反的头寸实现对冲了结，而非等待合约到期实物交割。对冲机制提高了市场流动性。

期货交易采用每日无负债结算制度，对交易者的合约盈亏、保证金、手续费和税金等进行结算，当保证金不足时，交易者需要追加保证金，以达到每日无负债。这种制度可以有效防范风险，保障期货市场的正常运转。

期货的雏形是远期合约。在19世纪40年代，美国大规模开发中西部地区，芝加哥成为连接东西部的重要枢纽和粮食集散地，但由于粮食生产具有季节性，芝加哥的粮食需求与供应出现很大波动，粮食商人为缓解季节性矛盾，开始在交通要道旁设立仓库，收购农场主的粮食并囤积起来，以备来年春季使用。这种做法降低了粮食价格波动的风险，但粮食商也承担了很大的风险。

为了确保利润，粮食商与外地粮食商签订了远期合约，预先确定销售价格和数量，但这种合约具有很大的随意性，不易在市场上流通转让。于是，在1848年，82位芝加哥谷物商成立了美国第一家期货交易所——芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade, 简称CBOT)，交易所承担了买卖双方的信用担保和中介，对远期合约的内容进行了标准化规定，并制定了相关交易规则和制度。随着芝加哥期货交易所的设立，期货交易逐渐形成了现代意义上的标准化合约交易。

自1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）创立以来，期货市场已有170多年的历史，大致经历了由商品期货到金融期货和期权、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的曲折历程，尤其是20世纪70年代金融期货产生以后，期货市场的发展突飞猛进，期间的重要阶段和事件见下表。

中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。1988年3月，《2023年国务院政府工作报告》提出加快商业体制改革，发展批发贸易市场，探索期货交易，自此，中国开始发展国内期货市场。1990年10月郑州粮食批发市场引入期货交易机制，标志着中国商品期货市场的起步。

具体来说，中国期货市场经历了以下阶段：

1848年芝加哥期货交易所成立，为解决期货交易所成立之初远期交易所存在的各种问题，该期货交易所在 1865年制定了保证金制度。

保证金制度是期货市场的核心机制，该制度要求交易者需缴纳合约价值一定比例（通常5%-10%）的资金作为财务担保，用于覆盖潜在亏损，然后才能进行期货合约买卖。保证金制度的显著特点是“以小博大”，期货交易者只需支付合约价值一定比例的保证金，即可交易相应价值的商品。保证金作为履约担保金，可以证明买卖双方诚意，确保合约履行，有效降低违约风险，保障期货市场正常运行。

按收取对象划分，保证金分为结算保证金（clearance margin）和履约保证金（表演 margin），按收取时间划分，又可以初始保证金（initial margin）和变动保证金（variation margin）。

国际期货交易保证金制度一般具有以下三个特点：1.对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应；2.交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平；3.保证金的收取是分级进行的。

中国期货交易保证金制度有国际通行做法及自身特点，包括：1.期货合约上市运行的不同阶段规定不同保证金比例；2.合约持仓量增大时提高保证金比例；3.涨跌停板时提高保证金比例；4.价格累积涨跌幅达一定程度时，根据市场情况调整保证金以控制风险；5.交易异常时，按规定调整保证金比例。

除保证金制度以外，期货还有其它交易制度，具体见下表。

套期保值（Hedging with Futures）是一种期货市场风险管理策略，通过在期货市场进行进行数量相等但方向相反的交易来对冲现货市场的价格风险。 套期保值分为买入套期保值（多头套期保值）和卖出套期保值（空头套期保值）两种方式。

1.买入套期保值：买入套期保值又叫作多头避险，是期货市场做多的行为。当投资者拥有或计划购买某种商品，但担心未来价格上涨时，可以买入套期保值，具体操作是在现货市场将要购买某现货商品，并在期货市场买入相应商品的期货期货，以锁定未来某个时间点的交割价格，如果现货价格上涨，期货合约的价格也可能上涨，从而可以在期货市场上获得收益，抵消现货市场的损失，反之，如果现货价格下跌，期货合约的价格也可能下跌，期货市场的损失可以被现货市场的收益所抵消。

2.卖出套期保值：卖出套期保值又叫作空头避险，是期货市场的做空行为。当投资者计划出售某种商品，但担心未来价格下跌时，可以进行空头套期保值，具体操作是在实际销售商品之前，在期货市场上卖出相应的期货合约，以锁定未来某个时间点的交割价格，如果现货价格下跌，期货合约的价格也可能下跌，从而可以在期货市场上获得收益，抵消现货市场的损失，反之，如果现货价格上涨，期货合约的价格也可能上涨，期货市场的损失可以被现货市场的收益所抵消。

需要注意的是，套期保值并不能完全消除风险，由于现货市场与期货市场之间可能存在基差风险（现货价格与期货价格之间的差异），套期保值可能无法完全抵消现货市场的损失。

期货价格的波动会受到各方面原素的影响，这些因素主要包括供需关系、经济周期、政策因素、政治因素、社会因素、季节性因素、心理因素和金融货币变动，具体见下表。

结算是期货交易的重要环节，具体包括盈亏、股票交易手续费、交易保证金等款项的资金清算和划转。交易手续费相对固定，按照相应费率进行结算，而当日盈亏与当日交易保证金的计算则是结算中最核心的部分。

期货主要使用逐日盯市的结算方式，即当日无负债结算制度。当日无负债结算制度是在每个交易日结束时，期货结算机构会对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并据此进行资金调整，若交易出现亏损，导致保证金账户资金不足，投资者必须在结算机构规定的时限内补足保证金，从而实现“当日无负债”。该制度的实行有助于及时调整账户资金和控制风险，对维护期货市场正常运行具有关键作用。

商品价格波动对供需双方都存在风险，期货市场具有规避风险的功能，为生产经营者回避、转移或者分散价格风险提供了良好途径，这也是期货市场得以发展的主要原因。远期合同是一种管理价格风险的方法，它允许交易双方在未来一段时间内达成货物交易协议，而期货是“标准化”的远期合同，使用期货进行风险规避相对简单、方便。此外，套期保值是期货市场上的一种操作，通过在期货市场和现货市场之间建立盈亏冲抵机制来实现保值目的，供给方和需求方都可以通过这种方式规避风险。

因为期货交易的主体涵盖范围和交易规模大，交易市场活跃，而且作为一种标准化的合约，期货的交易具有公平、透明和可比性，所以可以通过期货市场上供求关系的作用和参与者的交易行为，不断形成和调整的未来交割价格，发现未来现货的价值。

金融期货市场的迅猛发展和大宗商品交易金融化程度的提高，吸引了越来越多的机构和个人将期货市场作为资产配置的平台。具体来说，期货市场作为资产配置的平台主要得益于以下几个优势：首先，期货市场的风险对冲机制使得投资者可以通过期货合约为现货或投资组合对冲风险，从而实现收益的稳定和风险的降低；此外，商品期货可以更好地抵御通货膨胀风险，使投资者在通胀环境下仍能保持购买力；最后，大宗商品与传统金融市场关联度较低，这意味着在投资组合中加入期货可以实现更好的“风险-收益”组合，当股票、债券等传统证券表现不佳时，期货市场往往能提供更好的投资机会，实现资产的优化配置。

期货交易面向的投资者非常广泛，由于有许多不同的参与者，期货投资可以分为以下三种投资方式。

投资者在开始交易之前，投资者需要选择期货经济公司，一般而言，在选择期货经纪公司时，需要遵循以下原则：

投资者选择好期货经纪公司后，就可以开设期货投资的账户了。由于期货交易所实行会员制，只有会员才能入场交易，非会员投资者参与交易要通过期货经纪公司，因此，普通投资者需要选择具有合法代理资格的期货经纪公司，向其提出委托申请，开立账户，建立受法律保护的委托代理关系。只开设商品期货的流程较为简单，投资者在期货经纪公司进行身份确认后，即可签署《期货经纪合同》。股指期货的开户流程相对复杂，它是属于在商品期货开户过程中的一个可选环节。期货交易账户分为商品期货账户和金融期货账户两种，商品期货账户门槛较低，适合一般期货投资者和套期保值者，相比之下，金融期货账户门槛较高，主要涉及国债期货和股指期货。

在投资者拥有期货账户后，需要将资金转入账户以进行期货交易，一般有三种转账方式：柜台办理、电话转账和网银转账。

柜台办理是最传统的转账方式，投资者只需到银行柜台直接办理，其优点是省心，但可能需要排队等待。如果通过电话、网络等方式转账，则需要投资者自行操作。电话转账需要开通相关业务，具体流程因银行而异，自助电话转账可能在操作过程中出现问题，而不熟练的投资者可能需要更多时间，若自动转账无法完成，可选择人工服务。

投资者不能直接与交易所交易，必须委托期货公司代为交易，即委托下单，内容包括确定期货品种、开仓或平仓、以及交易手数等，常见的委托方式有书面委托、电话委托和网上委托。

书面委托是指投资者到期货经纪公司亲自填写交易委托单，填好后签字交由期货经纪公司交易部，再由期货经纪公司交易部通过交易终端下达指令并进入交易所主机撮合成交；电话委托是指投资者通过电话直接将指令下达到期货经纪公司交易部，再由交易部交易员执行客户的交易指令；网上委托是指投资者使用期货经纪公司配置的网上交易系统进行网上交易。

交易所主机系统根据价格优先、时间优先原则进行撮合成交，价格优先是指高买低卖，时间优先是指同价位申报按申报时间排序。

期货交易遵循每日无负债原则，每天进行盈亏结算。交易所会对期货经纪公司进行结算，期货经纪公司再对投资者进行结算。投资者需要及时了解账户每日结算结果，并对单据进行查收，如有异议，应在下一个交易日开市前以书面方式提出。投资者需要仔细核对结算结果，避免因结算失误造成损失。

如果投资者不再使用期货账户，需要进行销户操作。与银行卡或股票账户的销户程序相比，期货账户销户较为复杂，具体流程如下。