高收益债券是指由产业公司、金融机构、
公用事业机构等实体发行的，被至少一家独立的信用评级机构评为投资等级以下的债券。这类债券的特点在于其票面收益率高于投资等级的债券，因此也被称为垃圾债券。高收益债券的发展主要始于20世纪80年代，其来源包括公司债券因风险上升被评级机构重新评定为非投资等级，以及最初就被评级机构认定为非投资等级的债券。
高收益债券的特征在于其较低的信用级别，通常在Ba或BB级以下。这种低信用级别的背景使得此类债券具有较高的预期回报率，但也伴随着更高的风险。在美国，根据穆迪和
标准普尔的评级体系，凡是低于Baa3或BBB-级别的债券都被视为高收益债券。