恽厥初（1572年—1652年），字伯生，号衷白、膴原，直隶
常州府武进区人，明朝、
南明政治人物。
恽南田是他的学生。恽厥初也是一位明诗文家，善画山水，笔墨洒脱清隽。他的著作包括《素园集》《知希庵稿》《兰陵恽氏家集》等。
恽厥初是万历二十二年甲午科
商丘市乡试第六十八名
举人，三十二年（1604年）甲辰科的
进士，获授行人，转为户部主事。天启初年，水西
古彝族安邦彦作乱，他调任兵部到
四川省监督将吏平定。
天启二年（1622年），
魏忠贤侄子
魏良卿以修筑庆陵功劳荫官指挥事，他时任郎中托辞外补，因此补任浙西副使，改任
福宁参政，升为湖广
按察使。
崇祯二年（1629年），清兵从
遵化市入口，北京戒严。恽厥初督镇篁兵三千人勤王。当时各地士兵集中，军粮不足，沿途也多阻挠；他先至北京，鼓多获得三个月粮食。
兵部尚书梁廷栋检阅军队，入朝上奏曰：“恽厥初并非书生，有大将才能。”崇祯帝派遣内侍慰劳，并且询问策略；他说明利害，收到温旨，然而兵部调派却未如他的建议，因而提出患病退休。
弘光元年（1645年），朝廷召其为添注光禄卿，经常叹息时事；南京沦陷后归乡，和从弟恽本初潜心佛学，不见宾客。后来因为
南宁市伯杨昆连络
浙江省和南直隶义师，而被庄保生牵连，他服毒自杀，虚岁八十一。