合格境外机构投资者是英文Qualified Foreign Institutional Investors（简称：QFII）的中文译名，是指经相关监管机构批准，使用来自境外的资金进行境内证券期货等投资的境外机构投资者。QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

20世纪90年代初，中国台湾地区以及韩国、印度等国家逐步开始了QFII制度的摸索。2002年11月5日，中国证券监督管理委员会和中国人民银行发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，并于当年12月1日正式实施。2018年，国家外汇管理局取消QFII相关汇兑限制；次年9月10日，国家外汇管理局取消QFII和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。2020年9月25日，《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》及配套规则发布。2023年11月，《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》进行了修订，进一步提升QFII/RQFII投资中国资本市场的便利化水平。

中金公司2023年8月份发布的研报显示，外资通过QFII/RQFII机制持有市值规模约为1万亿元。截至2023年底，已有802家境外机构获批QFII资格，成为中国资本市场重要的机构投资者之一。

20世纪90年代初，中国台湾地区以及韩国、印度等国家逐步开始了QFII制度的摸索。

1990年春节后到10月份，台湾股市发生暴跌，从12000点跌至2600点，证券市场极度恐慌和低迷。为了挽救市场，提振人心，台湾当局在1991年开始实行QFII制度。至2001年11月23日，台湾当局共核准QFII投资台湾证券市场申请（包括首次及再次申请）1958件，共核准596家QFII首次投资台湾股市，核准金额2300亿美元。QFII的成交金额和持股比例不断上升，截至2002年9月，持股比例占同期市场总市值的9.49%，交易金额占总成交值的比例也在8%上下波动，已经成为台湾资本市场的重要力量。同时台湾股市逐步由一个投机性强、波动性大的封闭市场转变为相对稳定、受到全球投资者重视的开放性市场。

印度从1991年开始实行QFII制度，后来发展到没有额度限制。QFII成了印度市场上不可或缺的一支力量，对其资本市场的发展起到了巨大的推动作用。在20世纪九十年代中期，印度也有过QFII投资很不积极的时候。

1992年1月韩国政府引进QFII制度，外资的持股比例上限设定为10％。伴随韩国股市正式向外国投资者开放了直接投资，明晟首次将韩国股市按20％纳入，并在1996年9月提高到50％。1994年10月将外国投资者持有的在国内证券市场上市的股份在总股份中的比重提高到12％。1995年政府宣布开放韩国证券交易所，允许外国公司从1996年起发行股票及债券并可在该交易所挂牌。1996年取消对外资直接投资范围的限制，外资持股比例上限设定为20％。

1992年，中国证券市场开始对外开放，中国启动了B股市场供外资参与，随后有国内企业在海外上市。

QFII于1998年提出，从研究沟通到取得共识经过了一个非常慎重的过程。 从2001年下半年开始，就陆续有专家建议中国政府尽快引入QFII制度。此后，有关管理部门成立了专门研究小组对此进行研究。2002年6月10日，中国证券监督管理委员会主席周小川在出席国际证监会组织（IOSCO）第27届年会时正式谈到QFII，并对此给予了很高评价。7月18日，深圳证券交易所举办了"引进合格的境外机构投资者座谈会"。这次会议解决了许多QFII的技术问题，对中国引入QFII机制具有重要意义。

2002年11月5日，经国务院批准，中国证券监督管理委员会和中国人民银行发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，并于当年12月1日正式实施。2003年5月，瑞银集团成为首家获中国证监会批准QFII资格的外资机构。7月9日，瑞银通过申万宏源证券有限公司珠海分公司QFII业务专用席位投下第一笔买单，购买了宝钢股份、上港集箱、外运发展和中兴通讯股份有限公司4只股票。拉开了QFII投资中国的序幕。截至2012年5月初，QFII净汇入资金1228亿元，资产合计2744亿元，十年累计盈利1516亿元。

2018年，国家外汇管理局取消QFII相关汇兑限制；次年9月10日，国家外汇管理局取消QFII和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。

2020年9月25日，中国证券监督管理委员会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，中国证监会同步发布配套规则《关于实施〈合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法〉有关问题的规定》，自2020年11月1日起施行，修订主要内容包括：降低准入门槛，便利投资运作，将QFII、RQFII资格和制度规则合二为一；新增允许QFII、RQFII投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等，允许参与债券回购、纳斯达克股票交易所融资融券、转融通证券出借交易；加强跨市场监管、跨境监管和穿透式监管，强化违规惩处等。随后，中信证券、国泰君安、国信证券、中国国际金融股份有限公司、华泰证券、瑞银证券等多家券商开展QFII转融通出借业务。12月28日，中国结算正式上线沪深市场QFII登记结算制度改革相关业务，各证券公司QFII客户可申请开立信用账户，账户开立次一交易日可参与融资融券类证券交易。同日，中信证券为QFII客户开立A股市场首批融资融券信用账户。

中国国际金融股份有限公司2023年8月份发布的研报显示，外资通过QFII/RQFII机制持有市值规模约为1万亿元。2023年11月，中国人民银行、国家外汇管理局对《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》进行了修订，进一步提升QFII/RQFII投资中国资本市场的便利化水平。截至2023年底，已累计有802家境外机构获批QFII资格，成为中国资本市场重要的机构投资者之一。

合格境外机构投资者是英文Qualified Foreign Institutional Investors（简称：QFII）的中文译名，是指经相关监管机构批准，使用来自境外的资金进行境内证券期货等投资的境外机构投资者。QFII将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资有限度地开放本国证券市场。

QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

根据《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，核心内容如下：

境外机构投资者包括境外基金管理公司、商业银行、保险公司、证券公司、期货公司、信托公司、政府投资机构、主权基金、养老基金慈善基金、捐赠基金、国际组织等中国证券监督管理委员会认可的机构。

合格境外投资者应当委托符合要求的境内机构作为托管人托管资产，依法委托境内证券公司、期货公司办理在境内的证券期货交易活动。

申请合格境外投资者资格，应当具备下列条件：

在一些国家和地区（特别是新兴的市场经济国家），货币市场还没有完全打开，资本项目也还没有完全开放，外资的介入很有可能对该国的证券市场带来负面的影响。为了防范此种风险，通过QFII制度，一国的管理部门可以对外资的进入实施必要的监管和引导，使它与本国的经济和证券市场的发展相适应，也抑制境外投机性游资对经济的冲击、推动本国资本市场的国际化和健康发展，保护本国资本市场的独立性。

按照国际上的一般经验，资本市场的开放要经过两个阶段，在第一阶段可以是先设立“海外基金”（台湾的模式）或者“开放型国际信托基金”（韩国模式）；而这一阶段台湾用了7年，韩国也用了11年。中国则是绕过第一阶段，一步到位。

新兴资本市场的国家和地区为了加大监管和控制的力度，普遍以列举的方式明确规定了何种类型的境外机构投资者可以进入本国或本地区，此外，对QFII的注册资金数额、财务状况、经营期限等等有较为严格的要求。与此相反，中国对QFII主体范围的认定比较宽泛，而且赋予了境外投资者更多的自主权。然而，中国从保障国内证券市场的稳定和健康发展出发，对注册资金数额、财务状况、经营期限等指标的要求方面有了进一步的提高。

QFII制度的实施是推进中国资本市场开放和人民币资本项目可兑换进程中的一项重要举措。允许符合条件的境外合格机构投资者通过QFII制度参与中国境内证券市场，对改进和完善中国资本市场的制度框架、投资理念、公司治理、风险控制、技术水平，以及提升境内托管行、券商的服务水平均起到积极的促进作用，推动了境内外金融机构的广泛合作，促进了中国资本市场规范化、国际化发展，为中国资本市场的进一步改革发展积累了有益经验。

随着QFII的实施，中国资本市场对外开放的举措接踵而来。

一个有活力、有韧性的资本市场，必定是一个开放包容的市场。在中国资本市场对外开放的过程中，QFII的引入是外资进入A股的首条通道，也是中国资本市场对外开放过程中的重要一步。（《证券日报》评）

继沪深港通、国际三大指数纳A后，QFII规则的最新放宽进一步推动海外资金流入。外资参与中国境内证券借贷市场增强了股票市场的‘价格发现’能力，这一点至关重要。作为首家QFII，瑞银集团会借助其在中国市场的独特优势，为QFII客户提供投资中国市场各类金融产品的相关服务。（瑞银中国全球金融市场部主管及QFII业务负责人房东明 评）

2023年QFII获批数量多、种类广泛，是全球经济复苏、中国市场开放、投资组合多样化要求和监管环境改善等多种因素共同作用的结果。中国在推动市场开放的同时，加强对资本市场的监管，提高了市场透明度和可预测性，为境外机构投资者提供了更好的投资环境。（南开大学金融发展研究院院长田利辉 评）

中国证券监督管理委员会数据显示，2023年共有81家机构获批合格境外机构投资者（QFII）资格，范围覆盖全球15个国家、地区和国际组织，获批数量仅次于2021年的118家。专家表示，QFII获批数量的上升反映出境外投资者对中国宏观经济和资本市场发展前景充满信心，有利于中国资本市场实现高质量发展。