特殊再融资债券（英文：Special Refinancing Bond）是再融资债券的一种特殊类型，募集的资金主要用于偿还政府存量债务，化解隐性债务，将地方政府隐性债务“显性化”。发行特殊再融资债券会增加地方政府债务余额、不会增加赤字，并可以对社会融资形成支撑。

2020年12月下旬，首批特殊再融资债发行；至2021年9月，全国有28个省市发行特殊再融资债券，合计规模达6128亿。2021年10月至2022年末，北京市、上海市、广东省三省份合计发行了5042亿该类债券。2023年10月，新一轮首笔特殊再融资债发行公告已落地。截至10月16日，17个地方已发、待发的特殊再融资债券规模已达到7262亿，市场预计本轮特殊再融资债券发行规模将超万亿。2024年1月26日，贵州省财政厅发布，于2月2日发行特殊债约325亿元。

是发行募集资金用于偿还部分到期地方政府债券本金的债券（为偿还到期的一般债券和专项债券本金而发行的地方政府债券，不能直接用于项目建设），是财政部对于债务预算的分类管理方式，即为“借新还旧”债券，和地方政府到期债券对应，不会增加地方政府债务余额。

属于再融资债券的一种，特殊在募集资金用途的变化，由“偿还到期地方政府债券本金”变化成“偿还政府存量债务”，政府存量债务包含了非债券形式的存量政府债务，包括城投平台债务、对企业拖欠款等。特殊再融资债券主要用于化解隐性债务，将地方政府隐性债务“显性化”。

2014年新《预算法》与《43号文》的出台，赋予了地方政府在限额内举债的权力，要求严控新增隐性债务，并实行预算管理、风险管理、绩效管理共同筑建监督的围墙。2014年后，地方债品种呈现多元化特征，包含新增一般、专项债，置换一般、专项债四类。2018年后增加再融资一般债、专项债两类新品种。限额管理、“限额回收-再分配”是地方举债发行中最重要的两项制度。

2020年6月至7月，多省开始陆续发布《2020年省级预算调整方案（草案）》，为年内发行特殊再融资债做准备工作，并通过省人大常委审议。11月6日，财政部表示鹿城区已入围第一轮建制县申报，将于8日开始第一轮竞争答辩。

2020年12月下旬，首批特殊再融资债发行。2020年12月至2021年9月，实施建制县区隐性债务风险化解试点，全国有28个省市发行特殊再融资债券，重庆市、天津市发行量位居前列，合计规模达6128亿。

2021年10月至2022年末，为奖励债务管控好的地区所发行的特殊再融资债券，北京市、上海市、广东省三省份合计发行了5042亿该类债券，用于置换隐性债务，助力三省份隐性债务清零。

2023年6月以后，多省市县公开报道积极争取隐债化解试点，10月新一轮首笔特殊再融资债发行公告已落地。截至10月16日，17个地方已发、待发的特殊再融资债券规模已达到7262亿，市场预计本轮特殊再融资债券发行规模将超万亿。

2024年1月26日，贵州省财政厅发布，于2024年2月2日发行特殊债约325亿元，这是2024年首个发行特殊债的省份。

发行特殊再融资债券置换隐性债务或拖欠款后，隐性债务或者拖欠款减少的同时政府债务余额增加。发行特殊再融资债并不会影响财政赤字，因为特殊再融资债券的额度来自于结存限额，而结存限额其实在以往年度已纳入赤字。

特殊再融资债券发行后，政府债券将会增加，但还需考虑特殊再融资债券偿还的对象。如果全额用于偿还人民币贷款、企业债券等社融分项，那么对社融并无影响；如果用于偿还拖欠款，那么社融将增加。而当前发行的特殊再融资债主要用于偿还拖欠款，将对社融形成支撑。

中国曾有过三轮政府债务置换隐性债务的历程：

第一轮，2015年至2018年，发行置换债券全面置换存量政府债务。根据审计署统计数据，该轮各地置换债券累计发行12.2万亿元。

第二轮，2019年建制县试点。2019年开始通过设立建制县隐性债务化解试点，定向发行置换债进行地方债务置换，主要投向经济相对偏弱地区。贵州省、云南省、湖南省、甘肃省、内蒙古自治区、辽宁省六省份部分县市被纳入建制县隐性债务化解试点区域，累计发行1579亿元地方政府置换债。

第三轮，2020年12月至2022年6月，特殊再融资债和全域无隐性债务试点。此轮化债主要以特殊再融资债置换地方政府隐性债务，共计发行约1.12万亿元特殊再融资债券。

2023年10月16日，17个地方已发、待发的特殊再融资债券规模已达到7262亿，市场预计本轮特殊再融资债券发行规模将超万亿。发债材料显示，当前发行的特殊再融资债用途为“偿还存量债务”。本轮特殊再融资债券主要用于偿还拖欠款、高息非标及到期城投债券，以缓释地方债务风险。