纳川股份（300198）是一家主要从事聚乙烯缠绕增强管及配套管件的研发、生产和销售的公司，同时也为HDPE缠绕增强管系统的设计和施工提供技术支持服务。公司总部位于泉港区普安工业区，前身为「泉州市东高新型管材有限公司」，于2003年由陈志江等人创立。公司于2011年4月7日登陆创业板，招股价为31元人民币，发行新股为2300万股，集资额为7.13亿元人民币。公司主要经营业务为研发、生产、销售大口径埋地塑料排水管道，致力于以先进制造技术生产和推广有利于环保、节能减排的新型排水管材。

纳川股份（300198）将于2011年4月7日登陆创业板。全景网统计的3家券商预测平均价为31.74元，较发行价高2.4%。

公司成立于2003年6月，由泉州市东高新型管材有限公司，以截至2008年10月31日经审计确认的净资产中的6,000万元折为6,000万股，余额1,195,035.70元转为资本公积金，依法整体变更设立的Inc.。主要从事聚乙烯缠绕增强管及配套管件的研发，生产和销售，以及为HDPE缠绕增强管系统的设计和施工提供技术支持服务。

塑料管道生产销售；钢管塑料防腐处理及塑料防腐钢管成品销售；塑料原料，机电设备销售；管道材料研发与销售，管道设备研发与销售；管道安装(不含特种设备)。(以上经营范围涉及许可经营项目的，应在取得有关部门的许可后方可经营)

公司主营业务是HDPE缠绕增强管及配套管件的研发、生产和销售，以及为HDPE缠绕增强管系统的设计和施工提供技术支持服务。

给出预测上限的东方证券指出，公司的产品已经成功进入市政环保工程、道路配套排水工程、核电火电、石油化工、交通枢纽等大型工程项目，发展前景广阔。预计今年EPS为1.1元，合理价格区间33-39元。

给出预测下限的中国平安认为，聚乙烯缠绕增强管是公认的环保、节能的新型管材。公司是目前国内产量最大、应用范围最广，独立拥有核心自主技术的行业龙头企业。预计合理估值区间26.2-30.5元。

一，发行人主营业务，主要产品及变化情况

\u003c/strong\u003e本公司自成立以来一直致力于以先进制造技术生产有利于环保，节能减排的新型排水管材，主营业务是研发，生产和销售HDPE缠绕增强管及配套管件，以及为HDPE缠绕增强管系统的设计和施工提供技术支持服务。按照中国国家标准化管理委员会颁布的GB/T19472.2-2004标准,聚乙烯缠绕增强管属于HDPE缠绕结构壁管B型管。

HDPE缠绕增强管是一种塑料埋地排水管，主要应用于收集和排放污水和雨水的埋地排水管网系统。与传统排水管材相比,HDPE缠绕增强管不仅具有零泄漏，无污染，寿命长，耐腐蚀，便于铺设安装等主要优点，而且生产过程和施工过程无污染，低排放，废弃物可以循环利用，是国内外公认的环保，节能的新型管材。与其它塑料管材相比,HDPE缠绕增强管是少数可实现DN300mm-DN4000mm全口径的塑料管材之一，在大口径塑料埋地排水管领域具有较为显著的竞争优势。

在发达国家，四分之三的污水排放管和一半以上的雨水排放管使用塑料管。目前，中国埋地排水管绝大多数使用的是以混凝土管为代表的传统管材，这些管材价格低廉，环保性能差，而价格相对较高的塑料管的市场份额很小。早在上世纪70 年代，发达国家已开始将聚乙烯缠绕增强管应用于排水领域。上世纪末,HDPE缠绕增强管开始引进中国，随着国民经济的发展,HDPE缠绕增强管以其优异的性能首先被市政领域接受，并逐步在工程，大型石化项目及交通枢纽等高端市场推广开来，目前其市场份额呈现出逐步扩大的趋势。

公司成立以来一直从事HDPE缠绕增强管的研发，生产和销售，主营业务未发生变化。公司是目前国内三家主要HDPE缠绕增强管生产厂商之一，是其中产量最大, 应用范围最广，独立拥有核心自主技术的企业。公司成立以来，以"质量可靠，技术领先，服务优良"为经营理念，大力开拓埋地排水管网中的高端市场--大口径埋地排水管市场。目前，公司的产品已经成功进入市政环保工程，道路配套排水工程，核电火电，石油化工，交通枢纽等大型工程项目，发展前景《中国塑料管业的发展概况和前景》北京塑料工业协会理事长张玉川《中国塑料管道行业现状，发展和趋势》中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会秘书长王占杰广阔。

二，发行人所处行业的基本情况

\u003c/strong\u003e发行人的主营业务产品是聚乙烯缠绕增强管。根据国家统计局2002年颁布的《国民经济行业分类注释》,公司归属于塑料制品业中的塑料板，管，型材的制造业(C3020);根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》,公司归属于塑料制造业中的塑料板，管，简单断面型材制造业(C4905).从细分市场来看，公司属于塑料埋地排水管行业。

三，发行人在行业中的竞争地位

\u003c/strong\u003e(一)公司在行业中的地位

虽然公司与中国联塑集团控股有限公司，伟星新材，沧州明珠等从事多种塑料管道生产和销售上市公司相比，规模相对较小。但是公司自成立以来，一直专注于聚乙烯缠绕增强管市场的精耕细作，经过多年的技术开发和市场推广，已成为目前国内三家主要生产HDPE缠绕增强管的厂商中产值最大，产品应用范围最广的企业，牢固树立了行业领先地位。

公司是第一批福建省政府投资项目甲控设备材料供应商，我国核电系统第一家大口径塑料排水管道合格供应商，先后被认定为中核集团福清核电项目部合格供应商，中国核工业秦山核电二期扩建工程项目合格供方，国家电网商务网上合格供应商，中国石化物质供应管理综合信息平台供应商，广州市污水治理有限责任公司准入管材生产厂家等，是最早将大口径塑料埋地排水管应用于石油化工，港口码头和核电火电的厂商之一。公司产品被中国工程建设标准化协会认定为工程建设推荐产品，为昌江核电站，福建福清核电站，中国石油天然气集团有限公司广西1,000万吨炼油项目，阿克苏诺贝尔宁波生产基地，海沧区港14-21泊位，浙江宁波杭州湾开发区雨污水管网工程，景德镇电厂等重点工程项目所采用，公司项目涉及市政工程，道路配套排水工程，石油化工，核电火电，交通枢纽等众多领域。

(二)主要竞争对手情况

1,埋地排水管行业的主要竞争对手情况

\u003c/strong\u003e聚乙烯缠绕增强管主要应用于埋地排水管，在二十一世纪建材业"以塑代钢，以塑代水泥"的发展背景下，目前的主要竞争产品还是混凝土管，铸铁管等传统管材。受运输半径的限制，这些管材的生产厂家大多分散在各地，数量众多，规模小。

2,塑料埋地排水管行业的主要竞争对手情况

\u003c/strong\u003e在塑料管业内,HDPE缠绕增强管的主要竞争对手是同样应用于埋地排水管的HD PE双壁波纹管,HDPE中空壁缠绕管等，由于工艺不同，产品特性不同，其适用范围不尽相同，直接竞争程度不高。

3,聚乙烯缠绕增强管主要竞争对手的情况

HDPE缠绕增强管的生产技术和设备门槛较高，在销售方面虽然产品性能好，但是由于价格较其他传统管材要高，一般在客户单位设计环节就需要和其提前进行沟通，因此对销售人员的要求比较高。来自技术和市场的双重门槛，导致行业内能够生产并销售HDPE缠绕增强管的企业数量较少。除纳川管材外，目前国内提供HDPE缠绕增强管的厂商主要有石家庄市宝石克拉，大连东高哈尔滨市分公司等。

(1)石家庄宝石克拉大径塑管有限公司

\u003c/strong\u003e石家庄克拉大径塑管有限公司成立于1998年，系中外合资企业，由石家庄宝石电子集团有限责任公司和美国运通公司国际有限公司共同投资组建的专业性管材企业。1998年公司率先引进两条德国生产的HDPE缠绕增强管生产线。目前该公司的主要产品 有:聚乙烯双壁波纹管,HDPE缠绕增强管。

(2)大连东高新型管材有限公司哈尔滨分公司

\u003c/strong\u003e大连东高新型管材有限公司是由东北高速投资成立的高科技集团公司，其哈尔滨市分公司成立于2003年6月，拥有HDPE缠绕增强管生产线一条，中空壁缠绕管生产线一条。公司生产的HDPE缠绕增强管系列产品规格全，管件配套，广泛应用于城市排水排污，农田灌溉，旧管修复等领域.2009年HDPE缠绕增强管业收入为1648.08万元。

以上信息可以看出，相比较于一些规模较大的塑料管综合生产企业，公司的总体产能产量虽然有所不及，但就塑料埋地排水管这一专业领域，公司2009年产量达到8085吨，营业收入16,886万元,2010年前三季度营业收入13,187.03万元，位居国内领先。

纳川股份发行价31元，发行市盈率63.63倍。

各券商定价预测:

中国平安：26.2-30.5元

东方证券：33-39元

海通证券(600837,股吧)：28.5-33.25元

截止日期：2011-04-06单位：万股A户数:33893人均持股:546

股东名称│持股数│占总股本%│增减情况│股本性质

陈志江│3001.44│32.62│未变│流通受限股份

李碧莲│1213.32│13.19│未变│流通受限股份

林绿茵│955.86│10.39│未变│流通受限股份

泉州市泉港速通投资管理│480.00│5.22│新增│流通受限Inc.││││

广发信德投资管理有限公│400.00│4.35│未变│流通受限股份司││││

钱明飞│319.38│3.47│未变│流通受限股份

阮卫星│304.00│3.30│未变│流通受限股份

王宗清│125.00│1.36│未变│流通受限股份

国都证券有限责任公司│75.00│0.82│新增│流通受限股份

华鑫证券有限责任公司│75.00│0.82│新增│流通受限股份

中国银行易方达基金积极成│75.00│0.82│新增│流通受限股份

长证券投资基金││││

光大银行股份有限公│75.00│0.82│新增│流通受限股份公司-国投瑞银融华债││││

券型证券投资基金││││

中国建设银行易方达增│75.00│0.82│新增│流通受限股份

强回报债券型证券投││││

资基金││││

中国银行-国投瑞银稳定│75.00│0.82│新增│流通受限股份

增利债券型证券投资││││

基金││││

2022年6月29日，纳川股份公告，公司与中集集团来福士签署了《海上浮式光伏战略合作框架协议》。

2022年8月4日，纳川股份公告，董事会于近日收到公司总经理陈志江的书面辞职申请，陈志江因工作安排，申请辞去公司总经理职务。辞去上述职务后，陈志江仍担任公司董事长及公司董事会战略委员会委员等职务。陈志江的原定任期为2021年3月24日至2024年3月24日，其辞职不会影响公司生产经营及相关工作的正常进行。