金娉娉幼时父母双亡，入了戏班，小有名气，又有一股侠义心肠，对于有钱人很轻视。她从女友叶锦文那里得到一青年的照片，十分倾心，又感叹自己身世，无法嫁给这样的人。后经叶锦文介绍，与之相识成为好友，才知道是锦文的老师韩素君的女儿凤琴女扮男装。乡人冯子澄是素君老师的儿子，带着儿子阿祥来看望素君。阿祥朴实无华，对凤琴一见钟情。凤琴则满脸不高兴。一天晚上，使女见窗外有黑影而惊慌，凤琴先是不信，后来她到窗前也看见黑影一晃不见，也很害怕，她把这事告诉娉娉，娉娉给她一柄宝剑，要她见鬼影就砍。夜里，凤琴又发现黑影，提剑追出，却是阿祥，跪地求饶。凤琴又气又怜，放阿祥回去。阿祥因受惊病倒。留学生芮大烈不学无术又好女色，对娉娉垂涎已久，常常登门拜访，娉娉托辞不见。娉娉亲戚中有一名青年俞竹筠，年轻有为，
中国国民党人，受到官府注意。他和娉娉关系很好。一天，俞拜访娉娉，又遇凤琴、锦文，正谈得热闹，芮大烈来，盛气凌人，俞竹筠和芮争斗，芮被赶走。又一天，俞到韩家，和素君、凤琴父女正谈得热闹，屏风被伏在其后的阿祥压倒，凤琴知道阿祥的用意，非常气愤。阿祥把爱凤琴的意思告诉父亲，子澄怒斥阿祥，并表示自己要娶凤琴的意思，阿祥对子澄的意图不满，从此对凤琴跟随更紧。芮大烈知道娉娉有文采，为投其所好，聘用素君为秘书。素君拒不去，推荐子澄。子澄非常高兴，趾高气扬。阿祥不满其父所为，仍留韩家。子澄又想结好娉娉，娉娉拒之门外。芮大烈要子澄写诗寄娉娉，但子澄本不知诗，于是向芮设计请娉娉、凤琴游湖，二人中计，被芮和子澄威迫。凤琴乘机跳入水中。娉娉以刀与芮对抗，逼芮把船靠岸，飞报素君。阿祥尾随芮船行，见凤琴跳水，阿祥泅水把凤琴救上岸，扶至芦苇深处，凤琴发现救她的是阿祥，对阿祥的成见顿时消失。素君因凤琴许久不归，到子澄处去问，子澄不敢见。素君在书桌上发现诬陷娉娉和俞竹筠的信，回到家中，娉娉、凤琴、阿祥已先回家。素君于是写信到官府控告芮的恶劣行为。芮大烈被叫到官府痛打一顿。芮回家后，又照样把子澄痛打一顿。由于官府缉捕
中国国民党人，素君怕出意外，让俞竹筠带娉娉赴海外暂避。启程时，素君父女前往送行，阿祥也紧随其后，因为凤琴对阿祥的爱慕已有了默认。