影片改编自武侠小说名家
黄鹰富有悬疑色彩的武侠名著“大侠沈胜衣”系列的首部，讲述了慕容世家传人
慕容孤芳为重振家族声威，想从白玉山庄的主人、武林首富
白玉楼手中夺取“
唐门火册”的故事。
深夜，一名功夫极高的黑衣刺客偷偷潜入了一位高官的府邸，尽管层层护卫纷纷出马，还是被黑衣刺客让行刺得手。官府的大批人马迅速赶到，黑衣刺客陷入窘境，突然一个神秘人出现，帮助黑衣刺客摆脱了追兵。紧接着，神秘人将黑衣刺客带到了一个悬崖的暗门前，经过一个漆黑的山洞，来到了一处壮观的水下建筑，这就是
慕容孤芳的府邸——龙王殿。而面如
桃花，衣着华丽，珠光宝气端坐在高台龙椅之上的，正是慕容孤芳。
慕容姓孤芳是慕容世家唯一的传人，过去，慕容家曾经拥有相当辉煌的家族背景，但因为种种原因，家道败落，隐居在海底洞穴中的王宫。如今慕容孤芳作为唯一幸存的公主，更成了家族中的最后一代传人。于是，作为名门之后、世家出身的她，理所应当要肩负起复兴家族的使命。为重振家族声威，慕容孤芳找到慕容世家先人留下的宝藏，收买了黑白两道许多绝顶高手，万事俱备，只差一步，就是从白玉山庄的主人、武林首富
白玉楼手中夺取“
唐门火册”，那是一本武林罕见的秘籍，其中记录了火枪的秘密，一旦得到唐门火册，慕容孤芳就可以歼灭所有对头帮会，重新号令天下，统治武林。
黑衣刺客名叫独孤雁，虽然武功不凡，但在武林中却是人尽皆知、名声狼藉的败类。此次
慕容孤芳搭救他，并准备出重金请他帮忙，也是为了白玉楼手上的那本“唐门火册”，因为江湖中见过“唐门火册”的人可谓凤毛麟角，而
独孤雁恰恰是其中之一。独孤雁毫不犹豫地就加入了慕容孤芳的组织。为了掩人耳目，慕容孤芳的朋友，也是她府上的食客——变化大师为独孤雁进行了易容手术，将他脸上原来的那两道
瘢痕去除，从而掩盖了他的真实身份，从此独孤雁便以方重生的化名大摇大摆地出现在世人面前。
慕容孤芳一伙开始筹划行动方案，可惜，
白玉楼的挚友、大侠沈胜衣一直在白家做客，让慕容孤芳不敢贸然下手，于是慕容孤芳化名为红梅盗，向白玉楼发出了一封怪帖，扬言要劫走他的爱女白冰，要挟他交出武林秘籍“唐门火册”。幸而
沈胜衣识破了他们的计谋，使出了移花接木的计策，让自己人冒充白冰，查出了红梅盗的真实身份。
慕容孤芳自然不甘心就此放弃，不久，她又和方重生在一起，以苦肉计的方式打入了白玉山庄，还将计就计，成为了山庄的座上宾。尔后，两人又通过人皮面具伪装术，用调包的方式绑架了山庄主人的女儿
白冰。就在慕容孤芳洋洋得意，自以为即将统治武林之时，却未曾想到，足智多谋的沈胜衣早已捷足先登，用了同样的方法将他们绑走的人质调了包，并将计就计，一路跟踪慕容孤芳和方重生来到她的“海底王宫”，正好赶上慕容孤芳的登基大典。
一番激战在所难免。
慕容孤芳果然武功高强，足智多谋，几度将
沈胜衣逼入绝境，甚至当把沈胜衣困在“玻璃阵”后，不惜炸毁慕容世家多年的秘密基地，以置沈胜衣于死地。可惜运气没有站在慕容孤芳一边，九死一生的
沈胜衣还是逃离了各个陷阱，而慕容志、
独孤雁、变化大师也相继死于沈大侠之手。
一番激烈的打斗，慕容孤芳为登基所穿华丽的衣衫、鞋袜变得血迹斑斑、破烂不堪；头顶的金钗首饰也乱成一团；忠心耿耿的党羽已经悉数伏法，所有逃离的路线也都被
御林军和沈胜衣他们一一封死。本来一个面如
桃花，足智多谋的邪恶侠女，如今困兽犹斗，满面血污，身受重伤，走投无路，逃出无门。
沈胜衣见状主动放下剑，婉言相劝，他告诉
慕容孤芳，慕容世家出了像她这样聪明的女孩，本可以重新统治武林，可惜她为了自己野心，太过不择手段，非但不会成功，反而会害人害己。高傲的慕容孤芳断然呵斥沈胜衣住嘴，并告诉他：“如果今天我真的要死的话，你也一样陪我在这儿死!”
孤家寡人的慕容孤芳拼死一搏，一招绝妙的
金蝉脱壳点住了沈大侠的穴道，慕容孤芳得意大笑。可最终邪不胜正，随着一声惨叫，慕容孤芳的后心被一剑刺穿，口吐鲜血，倒在龙椅上。将死之际慕容孤芳拉下炸药引线，一声巨响，慕容孤芳自认为天衣无缝的计划同她的“海底王宫”一起毁于一旦，人也同她的野心一起粉身碎骨，葬身大海……
导演
楚原改编
黄鹰武侠名著，
金马奖最佳男主角狄龙、
井莉及
欧阳佩珊主演。故事描述，
慕容孤芳（程可为）本为慕容世家传人，为重振家族声威，准备从武林首富白玉楼（
关海山）手中夺取「
唐门火册」。可惜，白的挚友、大侠沈胜衣（狄龙）一直在白家作客，让
慕容姓不敢贸然下手，慕容遂化名金梅盗向白发出怪帖，声言要劫走其女
白冰（欧阳佩珊）；沈出移花接木之计，将其女友
步烟飞（井莉）冒充白冰，以查出红梅盗的下落……
剧情集武侠、侦破和悬疑推理于一炉，但主线架构较显单薄，导演通过布设镜室、地宫等机关阵地以着重表现惊险的打斗，影片结局，
狄龙自然还是无往而不胜的江湖大侠。
影片改编自武侠小说名家黄鹰富有悬疑色彩的武侠名著“大侠沈胜衣”系列的首部，剧情集武侠、侦破和推理于一炉，甚至身份也时常出现篡改的情况使得观众犹如
迷宫一般迷宫一般，欲罢不能。
金马奖最佳男主角狄龙一如既往地饰演一位有勇有谋、重情重义的英雄。其他主演如
井莉、
欧阳佩珊、
谷峰、
程可为、
顾冠忠、
关海山等，也都是那个时代港产武侠片中的热门人物。