中国概念股（China Concept Stock，简称中概股），是指外国投资者对所有海外上市的中国股票的统称。由于同一家企业既可以在国内上市，也可以在国外上市，所以这些中国概念股中也有一些是在国内同时上市的。中国概念股主要包括两大类：一类是在中国大陆注册、国外上市的企业；另一类是虽然在国外注册，可是主体业务和关系仍然在中国大陆的企业。

中国概念股最早在中国香港出现，主要以H股和红筹股身份出现。1991年，中国香港联合交易所有限公司成立中国研究小组。1993年7月，中国第一只H股---青岛啤酒在中国香港上市，由此拉开了中国概念股走向国际资本市场的序幕。1999年，中国海外概念第一股中华网在纳斯达克证券交易所上市。2007年，美国次贷危机爆发，中概股成为投资者的投资目标。2011年，在美国股市上热闹了好几年的“中国概念股”由于“账目疑云”等问题被揭露，最终引发了信任危机。2020年8月，根据中美就中概股审计达成了协议，在美上市的中概股迎来的重要转机。2023年12月8日，美股在科技股带领下集体收涨，道指涨超60点，标普上涨0.74%，纳指涨近200点。热门中概股也多数上涨。美东时间2024年10月8日，纳斯达克股票交易所中国金龙指数跌6.85%，创2022年10月以来最大单日跌幅。

中国概念股的出现对促进中国香港经济繁荣社会稳定、帮助确立中国香港国际金融中心的地位具有重要作用；其为大陆经济建设和国企改革筹集资金，并为中国A股和中国B股市场的规范发展以及企业股份制改革提供了借鉴参考。

中国概念股，简称中概股，并不是中国大陆和港澳台地区对于中国股票的一种称呼，而是中国范围以外的国家和地区的投资者，对于中国股票的一种称呼。简单来说，就是在海外及中国香港上市的中国股票，因为得到了外资投资者的青睐，所以被称之为中概股，这并不是指某一只股票，而是这一类股票的统称。

中概股，严格来说是指那些注册在海外，并且在海外上市，但生产、经营活动主要发生在中国境内的企业。有人把注册在中国，但在海外上市的公司也称为中概股，这是不太准确的。因为在法律上企业注册在某个国家或地区，就是某个国家或地区的企业。而之所以有中概股这样的说法，只是因为一些在中国运行的企业，一方面带有强烈的中国色彩，但却注册在了诸如维尔京、百慕大这些地区，同时又是在美国等西方国家的证券市场上市。而投资者为了突出其特征，就被将其统称为中概股，也就是“中国概念股”。

中概股最早在中国香港出现，主要以H股和红筹股身份出现。H股是指其公司在中国大陆注册，在中国香港联合交易所有限公司上市，以人民币标明面值，以港元进行认购和交易。红筹股是指在中国香港注册并在中国香港联交所上市，由中资企业直接或间接控股达35%以上的公司股票。

1991年6月，中国香港联合交易所有限公司成立中国研究小组，开始意见研究中国大陆国有企业到中国香港上市的可能性。1993年7月，中国第一只H股---青岛啤酒在中国香港上市，由此拉开了中国概念股走向国际资本市场的序幕。截至1997年，有近20余家中资企业在中国香港直接上市红筹股获得了极为迅猛的发展。到1997年底，中国香港股市红筹股数目已经增加到57家。其中，中国电信集团、中信集团泰福、华润创业、粤海投资和上海实业控股均已入选恒生成份指数。当年红筹股的交易额已占中国香港股市总交易额的17.76%，单日成交量比重甚至最高达到25%。

1999年，中国海外概念第一股中华网在纳斯达克证券交易所上市。2005年8月5日，百度上市也在美国上市，当日涨幅创下纳市1999年11月以来首日上市的最高涨幅，几乎每一只中国股票在美国等地上市都会掀起一股中国概念股的热潮，中国概念股已经成为海外投资者的新宠，中国概念股全面提升了自身在海外市场的地位。2007年，美国次贷危机爆发，全球经济陷入一片风雨飘摇之中。与之对应的是中国经济良好，中概股成为投资者的投资目标。危机也成为中国公司海外出击的最佳时机，越来越多的企业走向出海。以美国资本市场为例，2011年3月14日，美国公众公司会计监管委员会(PCAOB)报告显示，自2007年1月1日至2010年3月31El间，来自中国的公司(含中国内地、中国香港和中国台湾)有159家通过反向并购进入美国资本市场，市值超过272亿美元。

一开始是有相当数量的公司在美国上市成功，募集到了不少资金，不但增强了实力，也提高了其在行业中的影响力。如阿里巴巴集团、北京京东世纪信息技术有限公司、拼多多等中概股，就已经身美国股市中的高市值行列，进而入围世界500强。然而，经过一段时间的运行，一些中概股逐渐暴露出经营不规范以及财务数据不实，甚至故意造假隐瞒等问题，引起了美国监管当局的关注，也成为那里的一些专业做空公司的猎物。2011年8月，在美国债务危机影响下美股剧烈波动，中国概念股也随之剧烈震荡。赴美IPO热潮、美国国债上限问题的剧烈震荡，使中国概念股受到不少关注。在美国股市上热闹了好几年的“中国概念股”由于“账目疑云”等问题被揭露，最终引发了信任危机。

一些不甘估值过低的中国概念股选择通过私有化退市，并寻找在其他市场的上市机会。2018年4月，港交所发布上市新规，放开了对“同股不同权”和VIE架构的限制，同时允许以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市，为在美上市的大型中概股企业回归港股二次上市扫清了制度障碍。同年8月，百济神州实现港股上市，成为港交所上市新规之后首家上市的中概股；2019年11月，阿里巴巴集团正式在港股挂牌，从发布聆讯资料到上市仅花了10个工作日，并以1012亿港元创下当年全球以及港交所9年来最大规模IPO。2020年6月11日，网易公司在港上市，首发成功募资211亿港元。至此港股市值近4200亿港元，已经超出了它在美股的市值。

2020年8月，根据中美就中概股审计达成的协议，中国证监会将安排在美上市的中国公司及其会计师事务所将其审计底稿和其他数据从内地转移到中国香港，在当年9月中旬接受美方检查。美国2020年年底出台的《外国公司问责法案》规定，在美上市的中概股如果连续三年未能提交PCAOB（PCAOB）所要求的报告，美国证券交易委员会（SEC）有权将其从美国的交易所摘牌。此次中美在审计监管的合作被认为是在美上市的中概股迎来的重要转机。2022年3月19日，美股三大股指均录得2020年11月20日以来的最大单周涨幅，道指上涨5.48％，录得2020年11月以来的最大单周涨幅。中概股周五收盘走强，多个热门股两位数大涨，纳斯达克股票交易所中国金融指数收盘大涨7.50％。

2023年11月29日，投资者权衡经济数据及企业财报披露，同时美联储两位鹰派理事暗示支持12月暂不升息，相关信息加大了市场对美联储已经结束加息的押注，美股集体收涨，道指涨超80点，标准普尔上涨0.09%，纳指上涨40点；中国概念股收盘：拼多多绩后大涨逾18%，好未来涨近5%，阿里巴巴集团控股有限公司、京东集团跌1%。12月8日，市场等待非农就业数据披露，同时美国上周首次申请失业救济数据基本符合预期，美股在科技股带领下集体收涨，道指涨超60点，标普上涨0.74%，纳指涨近200点。热门中概股周四多数上涨。

美东时间2024年10月8日16：00，热门中概股普跌，纳斯达克股票交易所中国金龙指数跌6.85%，创2022年10月以来最大单日跌幅。12月31日，美股高开低走，三大指数集体收跌。中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.39%，2024年累涨4.43%；有道涨超6%，拼多多涨超2%，新东方、京东集团涨超1%；北京金山云网络技术有限公司、叮咚买菜跌超8%，知乎跌超2%，bilibili、理想汽车跌超1%。

在50和60年代，英资集团凭借其政治地位和雄厚的资本垄断了中国香港；在70和80年代，中国香港中资企业渐渐崛起；80年代末，尤其是90年代，随着“九七”回归的政治因素和中国经济持续稳定增长，中资企业在中国香港经济实力日渐雄厚。一部分英资财产为中资公司所承接，从而保证了中国香港过渡时期经济的平稳和繁荣。中国概念股在中国香港的长足发展意味着能将内地的一些关键和优质的产业与项目带到中国香港股市上来，这吸引了众多的国际资本流入中国香港，对中国香港经济繁荣及中国香港与内地的经济关系的发展都极为有益。

中国香港经济产业结构在80年代和90年代已经向服务业偏移，1995年中国香港服务业占本地生产总值的84%，而制造业仅占8.8%。中国香港股市的产业构成大体上反映了中国香港经济结构的状况。截止至1997年10月6日，红筹股56家中，除6家侧重在金融、地产外，其余50家均为综合类公司，在中国香港上市公司综合类企业中占有总数31%中的27%；H股35家，除3家专注航空运输和1家专注地产开发外，其余31家均为工业类企业，在中国香港工业类企业中占有总数36%中的15%。由此可见，中国概念股改善了中国香港股市的产业构成，从长远来看，有助于中国香港产业结构的调整。

自90年代以来，中国香港已经开始向中国的“离岸金融中心”方向发展，中国香港与中国内地的金融交易大幅增加，中国香港也是中国大陆的最大外来投资者，1996年，中国香港在中国内地投资达1002亿美元，占中国累计外商直接投资的58%。中国概念股在中国香港的上市，更使中国香港成为中国企业海外集资的重要基地，1993年至1997年9月，红筹股、H股通过上市和上市后集资达193亿美元，占同期中国企业境外集资的78%。根据中国香港《基本法》中国香港保持高度自治，有独立的金融和货币制度，因而中国概念股在中国香港的上市，对于中国香港向国际“离岸金融中心”的演变和发展有着极大的推动作用。

资金不足，是发展中国家谋求经济发展所要解决的一大难题。尤其，要实现中国“三年解决国企亏损问题”的目标，就要充分发挥中国概念股在国际资本市场上融资的重大作用。据官方估算，为使中国国有企业改变现状，至少需要10000个亿，其中三分之一需通过资本市场筹集，由此中国股票市场(A股和中国B股)每年要承接1100多亿，以每股平均价6.0元计算，也就需要180亿的新股发行和2400亿的进场资金(二级市场)，就中国目前生产水平和收入水平来讲，A股和B股市场恐怕很难胜任。因而，从国际资本概念的发展可为中国经济的腾飞和国有企业的改革作出巨大的贡献。

中国的改革开放和经济发展为世界所关注，许多国际投资者都希望通过证券市场分享中国经济发展所取得的成就。即使对于中国而言，随着生产力水平的提高，进一步扩大对外开放乃大势所趋。符合当今世界经济全球化、一体化的潮流。虽然受东南亚金融危机的影响，中国暂时放慢了资本市场开放的步伐，但此时中国概念股正好为国际投资者提供了参与中国经济增长的极好场所，同时也为中国证券市场国际化积累了经验和进行了有益的探索。

由于中国的A、B股市场发展时间还不长，在许多方面还很不规范。而中国香港证券市场有百年历史，已经成为国际性的金融中心。中国概念股在中国香港的上市可以增加证券市场制度完善方面更为直接的感性认识，了解国际经验和国际惯例，为中国大陆证券市场的完善发展提供借鉴，同时，也为中国企业的股份制改造提供更加现实和可行的方案。

中国概念股的优异表现，开始引起一些机构投资者的注意，包括浑水公司(Muddywaters)、Citron Research(CitronResearch)等做空机构针对中国公司经营中存在的“不同于美国”的做法大做文章，并引起整个市场的关注。在此次概念股危机中，比较著名的莫过于浑水公司。从浑水公司的运作手法看，其本质上属于“黑吃黑”，即被攻击的上市公司本身在财务和运营上存在问题，浑水公司在发布做空报告时，背后的对冲基金早已建好空仓，等到股价跌到很低的时候顺势抄底，借此获取高额收益。

受到攻击的部分公司确实存在内部控制、财务、审计或公司治理等方面的问题。从市场公开的信息看，受攻击的中国概念股公司主要问题包括：频繁更换审计师，CFO辞职，财务报表重述或数据调整不同寻常；公司的主营业务全部或大部分在中国，而上市地在海外；公司聘请的事务所规模通常较小，或者事务所所在地与上市公司经营场所不在同一区域，导致事务所执业质量存疑；公司的创始人通常是大股东，在上市前后存在复杂的关联交易，通过不透明的交易结构进行利益输送；公司的治理结构不完善，财务总监及董事会成员通常由不熟悉中国法律、文化甚至语言的外国人担任，固语言障碍、信息沟通等问题导致其监督职责无法正常履行；公司业绩异乎寻常，在客户群体、盈利模型、销售模式等方面不同常规。

中国概念股之所以在海外市场被攻击，其根本原因还是自己不够强大。此次危机中暴露出来的海外上市公司存在的公司治理、内部控制、信息披露、审计师和财务报告质量、业务模型、盈余或现金流量质量等问题应引起足够的重视，如何化危为机，完善并优化公司治理和股权机构、提高信息披露质量和透明度、降低业务模型的风险和理解难度是我们面I临的现实问题。更重要的是，如何加强与那些不熟悉中国文化、法律和制度的西方市场人士的信息与沟通，让海外投资者更全面、更公允地看待中国公司的现状，重建中国公司的市场形象。

2021年7月，中共中央办公厅、中华人民共和国国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，要求加强中概股监管。切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设。修改国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定，明确境内行业主管和监管部门职责，加强跨部门监管协同。

对于整体上市而言，中概股公司可以选择拆除红筹架构或保留红筹架构，近年来，越来越多的中概股在回归A股时选择保留红筹架构。除了放弃原上市地的上市地位外，中概股还可以选择保留原上市地的上市地位，以介绍上市、二次上市、双重主要上市等形式回归港股。介绍上市不涉及到新发售股份，无需进行公开招股程序，能够实现短期火速上市。二次上市的难度低，豁免条款多，可操作性较强，成本也相对较低，但需要保证在原上市地的上市地位。2018年以来，在回港政策友好化、便利化趋势下，双重主要上市正在成为中概股回归港股的重要模式。

2020年4月2日晚间，中概股瑞幸突然发出公告称，根据公司董事会成立的内部特别调查委员会的调查发现，从2019年第二季度到第四季度，瑞幸咖啡伪造交易金额约为人民币22亿元，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。消息一出，瑞幸的股价大跌，上一个交易日内触发8次熔断，截至收盘，瑞幸下跌75.57%，报6.4美元/股。中国证监会表示按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。瑞幸咖啡注册地在开曼群岛，经境外监管机构注册发行证券并在纳斯达克证券交易所上市。

2020年8月底，根据中美在就中概股审计达成的协议，中国证监会将安排在美上市的中国公司及其会计师事务所将其审计底稿和其他数据从内地转移到中国香港，在9月中旬接受美方检查。美国2020年年底出台的《外国公司问责法案》规定，在美上市的中概股如果连续三年未能提交PCAOB（PCAOB）所要求的报告，美国证券交易委员会（SEC）有权将其从美国的交易所摘牌。迄今为止已有超过160家中国公司被SEC认定未遵守美国的审计规则，其中包括中国互联网巨头阿里巴巴集团控股有限公司、京东集团和拼多多。美国证监会网站显示，9月14日，又一家中概股公司被列入“预摘牌”名单。

指原本已经在国外上市的中国企业进行私有化退市，然后回到A股重新挂牌上市，或者借壳上市。首先，中概股是外国或中国香港证券市场对中国概念股的简称，就是说这些公司主要业务在中国，但在外国或中国香港上市。

H股是指其公司在中国大陆注册，在中国香港联合交易所有限公司上市，以人民币标明面值，以港元进行认购和交易。1993年7月青岛啤酒在中国香港上市以来，中国政府已经先后分四批选择了41家国有大中型企业到中国香港上市。H股是中国政府为推行国有企业股份制改革而开展企业海外上市公司的实验形式之一，以中国香港的英文拼写HongKong的第一个大写字母作为该类海外上市公司的简称。

红筹股是指在中国香港注册并在中国香港联合交易所有限公司上市，由中资企业直接或间接控股达35%以上的公司股票。红筹股是中国企业改革深化发展和维持中国香港繁荣稳定的一种筹集外资的形式。其组建方式一般有两种，一种是指中资企业在中国香港买壳上市，另一种即所谓“窗口模式”，是指中国大陆优质企业资产组合起来直接在中国香港上市。至于“红筹股”的名称，其一是相对于中国香港股市的“蓝筹股”而言，(蓝筹股为规模较大、最具有投资价值的上市公司股票)，其二是因红筹股具有大陆背景而得名，采用了“红色中国”“五星红旗”之“红”字含义。